今夜全球投资人屏息等待美联储降息 A股、黄金怎么走?

A股、黄金怎么走?备受期待的美联储7月份利率会议将于北京时间8月1日凌晨2点公布利率决定结果。根据目前的市场预期,美联储降息几乎是一个钉子。

全球股市的历史运作表明,在美联储降息的初期,全球股市有望获得一定的提振。值得注意的是,在当前A股市场近三个月停滞不前的情况下,私募股权机构对A股打破市场的预期仍然保守。此外,就大型资产而言,一线投资机构的观点显示黄金资产仍普遍乐观。

前次降息周期全球股市先扬后抑

历史数据显示,美联储最后一次降息周期始于2007年9月,并于2008年12月结束。通过比较美联储降息和降息的最后一个月世界主要股指的表现,中正军发现世界主要股指的反应与美联储的降息相似,两者均表现出短期上涨,然后继续下跌。

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中正军在美洲,亚洲和欧洲选择了更具代表性的标准普尔500指数,日经225指数和德国DAX指数。

具体而言,当美国股市在2007年9月开始降息时,标准普尔500指数月内上涨3.58%,并在10月继续上涨1.48%。然后它转而继续下跌,直到2009年降息结束。3月份,标准普尔500指数跌至666.79点的低位,然后开启了长达十年的牛市。

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与美国股市类似,德国DAX指数在上次美国降息期间继续回落,并且在降息结束后两个月内出现了修正趋势。

值得注意的是,日经225指数在美联储开始降息周期之前已经开始回落。本月首次降息略有反弹,但该指数在2018年3月结束了下跌。

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中信期货研报指出,美联储降息之后,资产的短期变化与市场是否充分地预期到降息关系密切,而资产价格的中长期变化主要取决于降息是否具有持续性,后者最终取决于经济基本面表现。

私募预期外围降息难破A股盘局

关于美联储降息对A股市场的影响,上海汇利资产总经理何震表示,如果美联储如期降息,对国内货币政策的实质性影响仍然有限。一方面,本周的高层政策基调没有进行短期刺激,这在很大程度上意味着下半年洪水泛滥的可能性大幅下降。另一方面,自年中以来,国内银行间市场基金利率已经跌至历史低位,相比“宽货币”,目前的实体经济和金融市场需要更多的“宽信贷”。何震由此认为,从目前情况来看,本周四凌晨美联储如果降息,短期内国内预计不会跟进,A股市场预计也尚难以从外围环境方面获得显著的利好刺激。而对于A股市场短中期走向的判断,何震表示,后期还需进一步关注宏观经济整体表现,短期内A股盘整格局预计仍然难以打破。

上海一家中型私募股权投资机构的投资总监也告诉中正军,从美国经济基本面的角度来看,在美联储降息后,并不意味着开放降息周期。至于国内货币政策,在房地产市场持续监管的背景下,国内货币流动性也很难看到泛滥。总的来说,美联储的降息可能对本周下半周的A股市场产生短期正面影响,但中期影响将更加有限。

与此同时,在经过5月初至今接近3个月左右的区间震荡之后,目前私募业内对于A股市场的整体多空研判,也仍旧偏于中性和“焦灼”。多数私募机构仍然认为,诸如美联储降息等外部因素,难以对A股市场带来实质性上涨推动。

根据私募配售网今日(7月31日)公布的最新私募股权策略调查,至于下半年A股市场的拐点,多达70%的私募股权机构保守保守。具体而言,高达72.73%的私募配售,相信A股市场将在下半年保持中性震荡。如果政策表现和上市公司业绩没有大的信号,A股一方面也不会回到熊市,但上行突破的可能性不是很大。整体趋势将是一个小幅增加或减少的横向趋势。国家,会有一些结构性市场。与此同时,只有27.27%的私募股权认为,在宏观经济减税效应下,如果美联储降息等外部环境叠加,A股市场可能会在下半年呈现上升趋势。也就是说,市场有一个向上的转折点。

“预防式”降息下大类资产或将分化

中金公司认为,在基本面恶化后,美联储将实施“预防性降息”或“滞后型降息”,这对风险资产产生深远影响。从目前的情况看,市场预计将领先于美联储。自今年年初以来,人们一直对美联储的降息有所期待。目前,利率期货市场押注美联储降息,而美联储的降息预计将在年内达到三次。

市场分析师指出,如果美联储本月开始降息,它仍将属于“预防性”降息的范畴。美国出现了区域经济高峰增长的可能性,但并未显着放缓。货币当局的及时干预可能有助于延长经济扩张的周期。此时,企业利润仍然落后,流动性变得更加充裕,股票市场也在上涨。概率大于下降。

从中金的研究结果和投资者所熟知的美林投资时钟理论中不难发现:随着美联储降息开始,在降息初期,风险资产往往最先受益,在该阶段,资产表现从好到差依次是股票、债券、货币、商品。

接下来,降息到中后期阶段,经济和通胀同时上行,通胀上升增加了持有现金的机会成本,大宗商品成为最佳投资品,股票的配置价值相对较强,在该阶段,资产表现从好到差依次是商品、股票、货币、债券。

此外,对于近期“容光焕发”的黄金,有一种观点认为近期美元表现强劲,从黄金涨势来看,本轮黄金市场只能称为“小牛市”中的熊市。然而,更多分析师认为黄金牛市刚刚开始。中大期货贵金属分析师赵晓军表示,黄金作为一种重要的资产配置类别,在其自身不断上升的逻辑开始发酵之后,已经引起了资产配置的关注。 WGC首席市场策略师John Reade表示,“当全球降息时,美元的全球主导地位可能会降低,黄金将成为重要资产。”